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　　短期资金盘活承压 中鼎恒盛拟创业板IPO

每经记者 范芊芊 

　　正在冲刺创业板上市的中鼎恒盛气体开发(芜湖)股份有限公司(以下简称中鼎恒盛)是2023年以来第三批接纳现场查验的IPO企业之一。7月7日，证监会败露2023年第三批首发企业信息败露质地抽查抽签情况，中鼎恒盛位列其中。

　　中鼎恒盛的主买卖务为隔阂压缩机过火中枢零部件研发、坐褥与销售，公司所产隔阂压缩机主要利用于氢气和特种气体制备充装、化工、加氢站等界限。

　　《逐日经济新闻》记者扎眼到，上市前，中鼎恒盛进行了两轮外部融资，公司及创举股东均与投资方签署了对赌条约，现在关连回购条件已拒绝，但创举股东与A轮投资方签署的对赌条约仍存在触发归附的条件。

　　此外，比年来，中鼎恒盛在氢能隔阂压缩机方面发力彰着，凭证公司对记者的采访函恢复，2022年关连居品占公司主营收入比例近六成。

　　值得扎眼的是，现在氢能行业处于发展早期，产业链不少企业还处于未盈利的状态，中鼎恒盛濒临回款慢的风险。

　　融资金额系数超7亿元

　　　敷陈期(2020~2022年)内，中鼎恒盛阅历了两次外部融资，时分间隔不到一年，估值则发生了不小的变化，增资方包括一些上市公司或是国有成本。

　　2021年11月，中鼎恒盛完成A轮融资，包含两次增资和一次股权转让。增资方包括中国石化集团成本有限公司(以下简称中石化成本)、东方电气、北京国能新动力产业投资基金(有限结伙)(以下简称国能基金)等，其中中石化成本、国能基金离别为央企中国石化、中国神华旗下投资贬责公司。这次增资价钱为10.5元/元注册成本，赢得投资款2.75亿元，投后估值8亿元。

　　2022年7月，中鼎恒盛完成了B轮融资，包含一次增资和一次股权转让。增资方包括明阳智能、合肥产投高成长壹号股权投资结伙企业(有限结伙)(以下简称合肥产投)等，其中合肥产投由合肥国资委试验限度。这次增资价钱为34.125元/元注册成本，赢得投资款4.41亿元，投后估值为30.41亿元。

　　也即是说，不到一年，中鼎恒盛融资金额系数超7亿元，估值则飞腾了两倍多。

　　关于B轮融资增资价钱大幅飞腾的原因，中鼎恒盛方面在8月2日给《逐日经济新闻》记者的书面恢复中暗示，A轮融资完成后，公司下贱行业迎来多重策略利好，公司功绩快速增长并运行扩产开发，同期A轮融资有名投资者对公司招供和投资，以及公司肯求上市的各方面条件渐渐熟练，极大增强了B轮融资投资方对公司异日功绩增长和上市的信心。

　　记者扎眼到，此前中鼎恒盛与两轮外部融资方均坚忍了对赌条约，外部投资方与公司及创举股东(罗克钦、四川钦能企业贬责有限公司)存在对赌，条约商定外部投资方享罕见个触发对赌回购的事件。

　　对赌条约是企业IPO审核经过中，监管重喜欢护的一个方面，因为对赌回购可能会导致公司限度结构、策划景色等发生变化。

　　凭证公司败露，现在公司与外部投资方已湮灭其承担对赌及回购关连义务的条件，创举股东与A轮、B轮投资方商定的回购关连义务条件自公司提交首发上市肯求之日起拒绝。

　　需要扎眼的少量是，创举股东与B轮投资方坚忍的对赌条约是恒久、无条件、不成拔除且不再归附地拒绝，而创举股东与A轮投资方坚忍的对赌条约仍存在触发归附条件，如公司首发上市失败则自动归附。

　　“监管并莫得一概不容对赌条约的归附条件，但由于其很可能影响捏续策划和投资者职权，很可能成为上市的袭击。”上海新古讼师事务所讼师王怀涛对《逐日经济新闻》记者暗示。

　　就关连风险，记者也采访了中鼎恒盛方面，其暗示，欧博在线官网效用归附条件的触发条件为公司首发上市失败，故首发上市审核时期不会导致公司限度权的变化。

　　氢能产业尚处发展初期

　　　关于中鼎恒盛而言，迷惑行业头部上市公司、国有成本等连绵持续，一年内融资金额超7亿元，这在一级商场中，是一个并未几见的风光。迷惑投资方的是中鼎恒盛在隔阂压缩机界限的进军地位，以过火下贱氢能界限异日的广袤商场远景。

　　一方面，一直以来，隔阂压缩机商场由海外品牌占据主导地位，中鼎恒盛则是近些年崛起的国居品牌代表之一。凭证中国通用机械工业协会压缩机分会出具的讲明以及高工产研数据，2022年公司在国内隔阂压缩机行业的商场份额位居行业第一。另一方面，在氢能产业加快发展确当下，氢能隔阂压缩机是中鼎恒盛比年来的发力重心，触及氢气充装和加氢站等。2021年、2022年，中鼎恒盛新增的前五大客户采购公司居品有的用于加氢站，有的用于工业副产氢或氢气加压运送产线、充装界限。

　　凭证公司官方微信公众号2022年1月的一则著述，中鼎恒盛2021年坐褥完成450多台压缩机，其中氢能压缩机跨越2/3傍边。该著述中还说起，2021年11月，“中鼎恒盛氢能隔阂压缩机研发坐褥基地名堂”奠基庆典举行，瞻望投产后可竣事年产1000台氢能隔阂压缩机范围。

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　　“敷陈期内，公司氢能隔阂压缩机在公司合座营收中的占比稳步增长，2022年，公司氢气充装和加氢站业务收入占主买卖务收入比近六成。公司二期厂房已于2023年2月渐渐投产，有用擢升公司合座产能。”中鼎恒盛方面对《逐日经济新闻》记者表示。

　　值得扎眼的是，诚然氢能产业正在加快发展，但现在还处于发展的早期阶段。凭证高工产研数据，松手2022年末，天下加氢站保有量为280座。这一保有量相对较低，产业链各法子还濒临成本压力、手艺艰苦等，不少产业链关连企业还濒临未盈利的艰苦。

铜川，这座位于陕西省中部的小城，在多数人印象里，比较显著的标签是煤炭，即路遥的《平凡的世界》主人公孙少平曾经挖煤的“铜城”，曾是陕西煤炭产业的“台柱子”和“半壁江山”。

　　举例中鼎恒盛2021年、2022年新增前五大客户包括国富氢能和液空厚普氢动力装备有限公司(以下简称厚普氢能)，两家公司均有加氢站关连名堂。凭证国富氢能此前败露的招股书(讲演稿)，2019~2021年，公司累计亏本超1.45亿元，同期凭证厚普氢能股东厚普股份败露，厚普氢能2022年亏本387.89万元。

　　“氢能行业部分企业资金盘活短期存在一定压力的主要原因为受超预期成分等不利影响，该等客户投资开发的产线或承建的加氢站名堂施工进程不足预期，或其投建或承建的名堂较多，各个名堂同步激动占用较多资金，导致该等客户的资金盘活在短期内承压。”中鼎恒盛对记者这么阐释上述原因。

　　关于中鼎恒盛而言，跟着氢能隔阂压缩机营收占比渐渐攀升，下贱企业的资金压力也会一定程度影响到公司的回款。2022年，中鼎恒盛的策划举止现款流量净额为负，公司称原因之一为，部分行业企业供应链和资金盘活在短期内存在一定压力，公司部分客户回款相对较慢。

　　对此，中鼎恒盛方面对记者恢复称火博体育，敷陈期内，公司短期内资金盘活承压的客户大部分为上市公司子公司、国有参股企业或行业内有名企业，资信景色细腻，具备捏续回款身手。瞻望后续，跟着氢能行业的策略利好及行业快速发展，超预期成分等不利影响将渐渐摈斥，关连客户资金盘活情况也将有所好转。